很多人设置止损时，心里想的是价格到了某个数就卖掉。可急跌时，有人发现成交价差了一截，也有人发现订单触发了，仓位却还在。这两种结果往往不是平台出了故障，而是触发价和成交方式被当成了同一件事。这篇笔记只拆订单类型的机制，不讨论止损该设在哪里。
触发价和成交方式是两层设置
触发价是一道开关，决定订单什么时候被激活；成交方式决定激活之后怎么去成交。市价单要求马上成交，价格由当时盘口决定；限价单要求在你写下的价格或更好的价格成交，价格不到就不成交。市价单换来的是成交的确定性，代价是成交价可能偏离预期，这种偏离叫滑点。限价单换来的是价格上的确定性，代价是有可能一直成交不了。
以 Hyperliquid 官方文档为例（2026-11-09 读取），Stop Market 是价格到达触发价后变成市价单，Stop Limit 是到达触发价后变成限价单。Take Market 与 Take Limit 的结构相同，但触发价相对中间价的方向相反，常被用来做止盈。文档按订单方向和触发价相对中间价的位置来区分这些类型，并不是按止盈或止损来定义。文档还写到，界面里的 TP/SL 默认就是市价单，你可以另外设置限价，也可以只让它覆盖一部分仓位。
止损市价和止损限价各自的取舍
假设有人持有一笔多单，设了触发价 90、限价 89 的止损限价单，也就是价格跌到 90 就激活一张卖出的限价单，卖出价不低于 89。如果行情慢慢跌过 90，订单激活后大概率能在 89 到 90 之间成交，这时限价保护了价格。
如果行情瞬间跳过 89，直接跌到 85，这张限价单就会挂在 89，因为 85 比写下的价格更差，按规则不成交。仓位仍然开着，价格还在往下走，这就是止损限价的典型代价。数字均为假设，用来对照机制，不是实盘记录。
换成止损市价，同样在 90 触发，激活后立刻以市价卖出。上面那种跳空行情里，它会成交，成交价可能在 85 附近，也可能更差，取决于当时盘口有多少买单。所以两种设置没有谁更好，只是把风险放在不同地方：一个怕成交不了，一个怕成交价不可控。
Trailing Stop 会跟随激活后的最优标记价格单向移动，回撤到设定距离或比例时激活市价单。文档说明它只用于永续合约，也可以用来开仓，不只用于止损。具体名称和参数以各平台当时说明为准。
只减仓和 TWAP 解决的是另一类问题
Reduce Only 即只减仓，文档的说法是这张订单只会减少当前仓位，而不是反向开出新仓。假设持有 1 个单位的多单，却挂了一张 2 个单位的普通卖单，成交后多出来的部分可能变成空单。勾上只减仓，是为了避免普通平仓单反向开新仓；超出部分具体如何处理，文档没有写明，这里不作断言。
另外几个常见选项也值得分清：Post Only 只作为挂单进入订单簿，不会立刻吃掉对手单；IOC 是未能立即成交的部分会撤销；GTC 则一直挂到成交或被撤。部分成交后剩余如何处理，仍以平台当时说明为准。
TWAP 是时间加权平均价格订单，把一笔大单拆成许多小单，按固定间隔陆续发出，目的是减少一次性冲击盘口。文档给出的参数包括：子订单间隔最短 30 秒，单个子订单最大滑点 3%，运行时间从 5 分钟到 7 天，总额至少 100 美元，还可以设置最高价或最低价作为限价。
文档里的例子是 10,000 美元运行 1 小时，约拆成 121 笔，每笔约 83 美元，每 30 秒一笔。1 小时是 3,600 秒，每 30 秒一笔约 120 个间隔，加上起点约 121 笔；10,000 除以 121 约等于 82.6，和文档数字一致。
TWAP 也有局限。若某些子订单因价格差于限价、价差过宽或流动性不足而没成交，订单会落后于执行目标，之后用更大的子订单追赶，但每笔不超过正常规模的 3 倍。设置不合适时，到期仍可能有一部分没有成交。
下单前可以过一遍的清单
- 先确认设置的是触发价还是限价，看清类型名称写的是 Stop Market 还是 Stop Limit，别只看到止损两个字。
- 想清楚自己更不能接受哪种结果：成交价比预期差，还是订单没成交、仓位还在。
- 平仓类订单检查是否勾选了只减仓，防止仓位被平光之后意外反向。
- 用 TWAP 时看清总时长、最高或最低价限制，并接受到期可能没有全部成交。
- 首次向平台转入资金时先小额测试，核对地址，不要把助记词给任何人或存进联网设备。
局限和这篇笔记没覆盖的部分
订单类型管的是怎么成交，并不管账户会不会被强平。按文档，保证金模式默认是全仓，所有全仓仓位共享抵押品；杠杆倍数只在开仓时检查，之后要自己盯着保证金使用情况。全仓账户的强平看的是账户整体价值与维持保证金的关系，维持保证金目前设为最大杠杆下初始保证金的一半。按 Liquidations 页，全仓的实际强平价与所设杠杆无关；逐仓的强平价则取决于所设杠杆。
因此，在全仓模式下，真正的风险要看整个账户，不能只盯着开仓时填的杠杆数字。逐仓则另当别论。文档会更新，界面名称和参数可能与这里写的不同，实际使用前应以平台当时的说明为准。本文没有查到各类订单的使用占比，所以不做任何比例判断，也不涉及止损幅度、杠杆倍数或买卖时机。
下次设置订单前，不妨先问自己一句：这张单被触发之后，我更怕它不成交，还是更怕它成交得太差。想得出答案，再去选类型，会比临时点按钮从容一些。
以上仅为个人学习记录，不构成投资建议。